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2020-12-01 22:12:39

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  总结下来,在国际国内双循环相互促进的新格局下,判断未来资西甲投注平台金的走势要考虑国内的综合财政政策,国际贸易形势,实体经济发展,股票市场,债券市场的综合因素,但是任何事物的因素都有主有次

4、浅蓝色的这条是我们的十年国债的收益率曲线,国债大家都知道是以国家信用为担保的,西甲投注网站所以这条曲线的形成实际上是我们所有的长期资产端的基准收益率曲线,我们所有的金融市场的报价,基本上都是以十年期的国债收益率加多少点确定的,像行业利差,行用利差,流动性议价都是在这个加点里面体现的,但是基准的长期资产收益率就是这个曲线报出来的价格我在这个图上标了几个关键点,第一个关键点就是我们今年的1月6日央行降准德甲最新赛果0.5个百分点,大家都知道就是通常我们在朋友圈大家看到的央行放水了,1月6日的降准实际上主要还是一周期调节的因素,同时还有对冲,因为是在疫情之前,那时候还没有考虑到疫情的因素,主要还是对冲春节前的现金投放的头寸,3月16日这个是定向降准0.5-1个百分点,我们也是遭遇了疫情的影响

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另外就是4月15日,央行分两次定向到位降准,每次降了0.5个点通过三次降准,央行成功的向市场上释放了1.75万亿的资金另外,有三个点,央行增加三批再贷款再贴现的额度,这次主要是支持三农,支持扶贫,普惠金融,还有民营企业的发展,把这个贷款放出去之后再向央行换取资金的方式融回资金,这三批累计放款额度,现在是报销制,有的额度还没有用完,都用完的话累计向社会投放基础货币量是1.8万亿这个LMF的价格曲线,央行分别在2月17日以及4月15日分别下调了10个点和20个点,这是我们在疫情期间整个下调的,其实大家也能看到央行整体的利率下错的意图,想让市场上的流动性更加充裕的意图都能看出来,随着疫情的结束,随着复工复产的有效开展,央行并没有再下调有效利率,陆总提到的整个公开市场的锚,LMF就是公开市场的锚,为什么?因为银行如果不在市场上融资,央行可以随着公开市场的操作慢慢的收回流动性的,就是我放了这么多的钱在市场上,你们银行可以不从我央行做融资,你们可以在同业之间包括发行同业存单,包括做逆回购,同业拆借,同业借款都可以,价格可以拉很低,但是只要这个锚不动,我随时可以在市场上收回这个钱来,上半年的微型反转都是这么做到的因为三次降准加上再贴现再贷款额度的释放,还有一次是4月7日央行对我们的超额准备金的利率做了一次下调,这次下调是从2008年我们的超额准备金利率从0.99下调到0.72之后的第一次下调,这次比较狠,直接调到了0.35,什么意思呢?就是我们银行的超额背负放在央行的账户下,现在一下子调到了0.35,潜台词是你可以不在我这儿存钱了,我在市场上存吧,这样市场的资金可以更多,这样的信号放出来以后,很多银行机构特别乐观的以为我们货币宽松的春天到来了,我们市场利率可以长期维持低位,实际上不是这样的,上半年资金价格整个的利率传导是怎么来的呢?给大家做一个介绍

我们看到首先是我们短端存款利率,资金来源利率的下降,深蓝色利率的快速下降,带动了黄色的利率下降,这两个都是负责负债来源端的,这两条的下降拉动了整体十年国债收益率的下降,我的资产端可能会长,但是负债端会短,负债下降,自然资产的收益也往下走,因为流动性都好,最后看到的利率传导就是短端资金带动长端资金,把长端的资产收益拉了下来我们回调的时候也是这样回调的,刚才提到LMF挺在那儿,央行通过市场操作逐步收回流动性,整体的在银行间的回购利率和央行的回购利率,以及LMF利率,和同业的存单利率出现了严重的倒挂,出现了两个结果,一个是整体的二季度的资产收益利差相对走弱,第二个导致资金上抬的趋势文丨马晓龙编辑丨杨旭然今年的双十一,还没到高潮,蚂蚁先栽了跟头,这台“印钞机”,被指责步子迈得过大

从启动上市,到按下暂停键,估值2.1万亿元,融资2300亿元,蚂蚁在资本市场上一度抢足了风头,相比之下,支付宝的老对手,“偷袭珍珠港”的腾讯金服显得无比低调其实,就在2019年,腾讯首次在年报中单列“金融科技”业务板块扣除腾讯云的贡献,金融科技实现收入840亿元,占当年总收入的22.3%,成为仅次于增值服务的第二大业务板块同年,蚂蚁实现收入1206亿元

也就是说,如果只从体量上对比,腾讯金服几乎相当于蚂蚁的70%不同于游戏、社交、投资,腾讯在金融领域一直如履薄冰,这与一路高歌的蚂蚁集团形成了鲜明的对比

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但悄然间,腾讯金融科技帝国初现,已成为蚂蚁最具威胁的竞对,将来极有可能撼动蚂蚁的地位从幕后到台前2015年及之前,腾讯金融科技业务尚不明晰,与电子商务业务混在一起,并在“其他”业务板块中当年,腾讯“其他”业务收入为47.3亿元,可以肯定的是,腾讯金融科技业务收入不足50亿元2016年,腾讯年报发生了一个细微变化:“其他”业务中,首次明确指出金融相关业务支付的存在,扣除腾讯云服务的贡献,金融业务收入或将突破150亿元

2019年,腾讯年报发生了一个显著变化:金融业务和腾讯云服务从“其他”板块中脱离,自成一体,形成“金融科技及企业服务”这一年,腾讯金融科技业务收入达到840亿元从2015-2019年,短短四年间,腾讯金融业务收入增超15倍,同期腾讯股价上涨1.5倍如果把腾讯金融科技业务与其他业务做横向比较,可以一窥其年报发生上述两处变化的原因

2015-2019年,腾讯的增值服务贡献的收入,从806.7亿元到2000亿元,涨了1.5倍;网络广告从174.7亿元到683.8亿元,涨了3倍;总收入从1028.6亿元到3772.9亿元,涨了2.7倍可以看出,腾讯最赖以赚钱的游戏业务、公众熟知的微信/QQ业务、近两年兴起的视频直播业务,反而是拖累腾讯总收入的;腾讯的广告业务,与总收入的增长基本保持同步

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而腾讯的金融业务,15倍的增长,从不到50亿元,增长到840亿元2020年,腾讯金融业务收入很可能接近甚至超过1000亿元

金融业务的飞速发展,成为支撑腾讯收入大幅增加、股价上涨的重要因素说到这里,很多人可能会疑惑:蚂蚁(花呗、借呗)和美团(借钱、月付、生意贷)主要依靠小贷获益简单来说,就是向企业或个人发放贷款,获得资金利差,其他还涉及一些互助、理财;但是我们很少向腾讯金融借款,或许说明小贷并不是腾讯金融业务收入的主要来源根据腾讯2019年年报,其金融业务主要的推动力就是为微信+WeChat+QQ用户提供的支付服务,包括:用户提现、转账费用,商户收款佣金等,其他金融业务还有零钱通(类似于支付宝的余额宝)、微粒贷、理财通和保险服务据iResearch数据,2019年中国第三方移动支付行业市场,支付宝的市场份额为55.1%,财付通(腾讯支付)的市场份额为38.9%,支付宝、财付通垄断了中国第三方移动支付市场94%份额,这个比率随着时间的推移还在继续集中虽然财付通在市场份额上稍显逊色,但是微信+WeChat+QQ的月活人数在2019年超过18亿,远高于支付宝的7.3亿;更重要的是,微信、QQ提供的社交服务,用户粘性远高于支付宝提供的生活服务,“我们可以一顿不点饿了么外卖,但是我们不能一天不看微信”

巨量交易+庞大的用户基数+强大的用户粘性,使得腾讯金融支付服务所贡献的收入增长,具备很强的稳定性,也让腾讯金融科技业务从幕后走到台前从支付到金融帝国2012年,时任财付通总经理赖智明与微信团队共同推出微信支付;2014年,微信红包面世,将腾讯金融科技业务送上了快车道

腾讯金融科技业务以支付为入口,已逐步拓展至其他领域,形成了自己隐秘的金融帝国与蚂蚁不同,腾讯金融科技业务分布在企业发展事业群(CDG)、云与智慧产业事业群(CSIG)、微信事业群(WXG)三个不同的事业群中,涵盖支付、银行、信贷、保险、证券、基金、理财、征信等服务

具体来看:2014年,腾讯牵头发起设立的中国首家互联网银行微众银行,持股30%,投资富途证券,持股38.2%,并与蚂蚁、中国平安发起成立众安保险,拿下和泰人寿、英华杰,并成立腾讯保险代理有限公司,进入银行、证券、保险领域2015年,腾讯成立征信公司切入征信领域;2016年,腾讯向水滴互助投出第一笔,共押注五轮,可见腾讯的垂青之情;2017年,腾讯投资了中金公司,持股4.95%,继续拓宽证券领域

2017年,腾讯收获一张小贷牌照,微粒贷应用而生,同年,微保成立,腾讯有了自己的保险理财平台2018年,腾讯收获了一张第三方基金销售牌照,顺利开展基金代销业务此外,腾讯参股联易融开展保理服务,参股厦门国金涉足交易所,参股优信、易鑫、灿谷进军汽车金融截至目前,腾讯除了尚未布局公募基金、信托,几乎拿下了金融领域的所有牌照,较“同龄人”百度、京东,新晋者字节跳动、美团、滴滴布局更全面,与阿里巴巴成为大型的金融控股公司

金融科技业务布局虽然已经非常完善,腾讯还是不敢怠慢,积极谋求更多金融牌照据界面消息,2020年10月24日,原平安集团副董事长任汇川转任腾讯高级顾问后,参与探索互联网保险业务(直接对应是微保),腾讯金融科技也正在谋求一张再保险牌照,在国内金融科技业务布局初具规模的同时,腾讯早在2014年起就开始把眼光投向海外,在全球范围内,搜寻金融科技领域优秀的标的

据亿欧数据统计,截至2020年6月底,腾讯、腾讯投资在金融科技领域共完成23笔海外投资,遍及五大洲;偏爱支付领域,投了11笔腾讯在2017年及之前,金融科技领域的海外布局大多集中在种子轮和A、B轮,投资金额在2000万美元左右;2018年及之后,腾讯的海外布局则集中在C、D轮和战略投资,亿级以上重金投资屡见不鲜,投资密度也在加大

说明腾讯自2018年开始,更加重视海外金融科技的投资,腾讯自身倚重的支付业务,刚好也是在这个阶段提速的从而可以推断:腾讯对于金融科技业务,越来越重视,这又与腾讯金融科技业务对总收入的贡献相匹配

分拆?上市?如此看来,腾讯金服不管是在体量上,还是在业务布局上,与蚂蚁都非常接近,但是却被资本市场和公众所忽略如今,蚂蚁的上市之路暂时被堵住,或许可以给腾讯金服留下足够时间去思考下一步的走向,也给公众无限的遐想空间,腾讯金服的潜力到底有多大?腾讯金服是否会选择分拆独立,甚至进入资本市场?我们认为,从短期和中长期来看,腾讯金服分拆独立的可能性较小,原因在于:短期内,由于蚂蚁上市受挫,加之《网络小贷新规》出台,小贷行业进入规整期,腾讯金服也涉及相关业务,规范金融业务的优先级显然高于金融业务的资本运作;另外在监管趋严的同时,公众对于互联网科技巨头从事金融业务,也提出了更高的要求——普惠和风险可控,大环境上,不利于腾讯金服有太高调的举动;单从分拆独立的复杂程度来看,由于腾讯金融科技业务较为分散,又与腾讯其他业务联系紧密,剥离难度较高,可能会影响到腾讯自身的市值,得不偿失长期来看,腾讯金服分拆独立,甚至进入资本市场的可能性还是存在的,原因在于:腾讯金融科技业务已成为腾讯第二大收入贡献来源,与游戏、社交、网络广告等业务的属性还是完全不同如果说剥离难度大,倒可以参考蚂蚁的支付业务和阿里巴巴的电商业务之间的关系;腾讯金融科技业务收入增长远超其他业务,分拆独立或将得到更高的估值,可能会使得腾讯+腾讯金服整体估值高于腾讯当前市值;当前,腾讯金服的品牌知名度远不如蚂蚁,分拆独立,甚至上市,可以获得资本市场的认可,以此来提升自己的品牌影响力

至少,腾讯金服已经成为腾讯战略的重要支撑,腾讯金融属性给自己带来的好处,也越来越明显了,这还不包括给腾讯赚了更多钱的投资业务结尾腾讯金服,表面上如履薄冰,乖巧得像个“好学生”,甚至不被人们所关注,实际上已是潜伏在水下,大鳄中的大鳄

蚂蚁的不幸,也成为腾讯金服的前车之鉴,“猥琐发育,别浪”,给腾讯金服留下了更大的想象空间现在我们经常称腾讯是一家“游戏公司”、“广告公司”、“投资公司”,或许若干年后,随着腾讯金服的进一步发展,我们会称腾讯是一家“金融公司”

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责任编辑:见仁见智网:未经授权不得转载
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